Đòn bẩy không làm luận điểm tốt hơn; nó rút ngắn thời gian thị trường cho phép bạn sai. Vàng và đặc biệt là bạc có thể biến động mạnh trong vài phiên, khiến một vị thế có triển vọng dài hạn bị đóng cưỡng bức trước khi xu hướng quay lại.
1. Phân biệt tiền ký quỹ và giá trị danh nghĩa
Tiền ký quỹ chỉ là tài sản đảm bảo để kiểm soát vị thế lớn hơn. Lợi nhuận và thua lỗ được tính trên giá trị danh nghĩa, không phải số tiền ký quỹ. Vì vậy, biến động nhỏ của kim loại có thể là biến động rất lớn trên vốn.
CFTC minh họa hợp đồng vàng 100 ounce: mỗi USD biến động của giá vàng tạo 100 USD lãi hoặc lỗ trên hợp đồng. Đòn bẩy biến một nhịp giá vài phần trăm thành nguy cơ mất phần lớn ký quỹ.
2. Margin call biến rủi ro thị trường thành rủi ro thanh khoản
Khi tài khoản xuống dưới maintenance margin, nhà đầu tư phải nộp thêm tiền hoặc vị thế có thể bị đóng. Thời điểm gọi ký quỹ thường trùng với thị trường biến động, spread rộng và thanh khoản xấu.
Một chiến lược không có sẵn tiền bổ sung ký quỹ thực chất dựa vào hy vọng thị trường không đi ngược trước. Đó không phải quản trị rủi ro.
3. Bạc làm rủi ro đòn bẩy lớn hơn
Bạc có thị trường nhỏ, chịu cả dòng vốn tài chính và tin công nghiệp. Gap, cú siết vị thế và đảo chiều có thể mạnh hơn vàng. Dùng cùng mức đòn bẩy cho bạc và vàng tạo rủi ro không cân xứng.
Giới hạn vị thế nên dựa trên mức lỗ trong kịch bản stress, không dựa trên số tiền sàn yêu cầu. Margin tối thiểu của sàn không phải mức vốn an toàn của nhà đầu tư.
4. Công thức định cỡ vị thế
Trước lệnh, xác định số tiền tối đa chấp nhận mất, khoảng cách tới điểm vô hiệu và giá trị thay đổi mỗi đơn vị. Kích thước vị thế bằng ngân sách rủi ro chia cho tổn thất trên một đơn vị nếu điểm vô hiệu bị chạm.
Sau đó stress test thêm gap lớn hơn dự kiến, trượt giá và phí. Nếu một khoảng trống giá hợp lý có thể làm mất hơn ngân sách, vị thế vẫn quá lớn dù lệnh stop đã được đặt.
5. Quy tắc không thương lượng
- Không dùng quỹ dự phòng, tiền vay tiêu dùng hoặc tiền cho mục tiêu dài hạn làm margin.
- Không tăng vị thế chỉ để tránh ghi nhận lỗ khi luận điểm đã sai.
- Tách tài khoản giao dịch khỏi tài sản phòng vệ dài hạn.
- Biết rõ notional, tick value, maintenance margin và quy tắc thanh lý trước lệnh.
- Bắt đầu bằng mô phỏng hoặc quy mô tối thiểu; không học đòn bẩy bằng khoản tiền lớn.
ĐIỂM CẦN NHỚ
Đòn bẩy chuyển biến động bình thường thành nguy cơ phá sản. Nếu chưa tính được notional, lỗ mỗi tick, margin call và gap stress bằng tiền, bạn chưa sẵn sàng giao dịch vàng bạc có ký quỹ.
ĐỌC TIẾP CÓ HỆ THỐNG
Nhận bản tin và báo cáo theo đúng nhóm tài sản anh chị quan tâm.
Một dữ kiện, một góc nhìn có điều kiện và một checklist hành động — không gửi tín hiệu mua bán.
Nhận bản tin OpenBDS →